國家統計局周二上午10點公布了中國首季經濟數據以及房地產市場數據，其中我們看到3月全國房地產銷量延續1-2月的微增態勢，而房地產投資繼續超預期。這組數據與我們的預期較為一致，也即2018年房地產投資數據會好于銷售數據。因行業整體2017年大舉買地，結合當前需求端因行業和信貸調控而展望偏淡、而資金成本持續上行的現狀，開發商多數會傾向于在需求進一步走弱前加速開工供貨實現回款。
但這也意味著未來一段時間較大可能將成為房地產市場供求關系面臨轉變的時間窗口，尤其是在供應量可能增加更快的三四線城市。而需求端仍主要視信貸走勢而定，最新出臺的三月新增貸款數據繼續偏緊，而近期放開商業銀行存款上限也意味著未來可見的一段時間內整體資金成本可能繼續走高。周二晚間頗為意外的降準可能讓部分投資者重燃信心，我們認為影響可能更多在心理層面。一方面本次降準釋放的資金量僅相當于一個月的按揭信貸額度，另一方面基于對地產的調控態度未變我們認為不會對房地產信貸傾斜。因此，我們對需求端的展望較市場更為謹慎。
繼續推薦多空策略。我們繼續看好收入來源更加多樣、擁有較多投資物業的標的，維持主推龍湖地產和華潤置地，同時看淡買地激進資本開支大的開發商中海外、合景泰富、世茂房地產。
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